Gra\u00e7as \u00e0 sua relativa raridade, o ouro \u00e9 visto como uma reserva intr\u00ednseca de valor h\u00e1 s\u00e9culos, principalmente em \u00e9pocas de crise. A oferta global \u00e9 limitada a apenas cerca de 216.265 toneladas que j\u00e1 foram extra\u00eddas no mundo, de acordo com o World Gold Council, aumentando cerca de 3.500 toneladas por ano com a produ\u00e7\u00e3o mundial nas minas ativas.<\/p>\n
At\u00e9 2001, a ind\u00fastria mundial de ouro estava ref\u00e9m da depress\u00e3o das suas cota\u00e7\u00f5es, que atingiram o valor m\u00e9dio anual da ordem de US$ 271\/oz (Oz = troy ounce = 31,1034768 gramas).\u00a0 Em janeiro de 1980, os sovi\u00e9ticos invadiram o Afeganist\u00e3o e o ouro atingiu US$ 850\/oz, reduzindo para US$ 485\/oz no in\u00edcio de abril desse ano. Em meados de junho do ano seguinte, estava sendo negociado a apenas US$ 207\/oz, uma queda de 65% em rela\u00e7\u00e3o ao pico de 1980. Em 2005, as cota\u00e7\u00f5es m\u00e9dias do ouro atingiram US$ 444,50\/oz, seguindo em eleva\u00e7\u00e3o constante at\u00e9 2012 quando chegaram a US$ 1.669,00\/oz (vide tabela 01). Essa recupera\u00e7\u00e3o das cota\u00e7\u00f5es provocou uma corrida aos projetos de ouro, inclusive no Brasil. Diversas empresas adotaram estrat\u00e9gias de fus\u00e3o e\/ou aquisi\u00e7\u00e3o de minas desativadas ou de t\u00edtulos miner\u00e1rios, implementando novos projetos.<\/p>\n
A partir de 2020 se consolida um novo ciclo de eleva\u00e7\u00e3o das cota\u00e7\u00f5es do ouro, que alcan\u00e7aram a m\u00e9dia de US$ 1.769,60\/oz, chegando a US$ 2.386,20\/oz em 2024. Continuando a tend\u00eancia de alta, a cota\u00e7\u00e3o m\u00e9dia, em abril de 2025, atingiu US$ 3.207,50\/oz. Com os fundamentos que est\u00e3o elevando atualmente as cota\u00e7\u00f5es do ouro, o Goldman Sachs previu que os pre\u00e7os do metal poder\u00e3o chegar a US$ 3.700\/oz at\u00e9 o fim de 2025 e a US$ 4.000\/oz at\u00e9 meados de 2026.<\/p>\n
Aspectos impulsionadores<\/strong><\/h3>\nO atual mercado em alta, iniciado em 2020, tem sido caracterizado por eleva\u00e7\u00f5es constantes das cota\u00e7\u00f5es, pontuados por per\u00edodos de r\u00e1pida acelera\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os, particularmente em resposta a tens\u00f5es geopol\u00edticas e mudan\u00e7as na pol\u00edtica monet\u00e1ria. Essas r\u00e1pidas oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os normalmente ocorrem quando m\u00faltiplos catalisadores convergem simultaneamente, como preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o, quest\u00f5es regulat\u00f3rias, desvaloriza\u00e7\u00e3o\/flutua\u00e7\u00e3o cambial, reservas f\u00edsicas nos Bancos Centrais, crises geopol\u00edticas, n\u00edvel de desemprego nos EUA (Estados Unidos), demandas dos fundos ETF (Exchange Traded Fund), incertezas pol\u00edticas e mudan\u00e7as significativas nas pol\u00edticas monet\u00e1rias e dos bancos centrais.<\/p>\n
Do lado da oferta de ouro no mercado h\u00e1 a influ\u00eancia da produ\u00e7\u00e3o industrial e de garimpo, reciclagem, consumo industrial e custos de minera\u00e7\u00e3o. Os teores das novas minas s\u00e3o decrescentes e com geologia mais complexa (o que eleva os riscos dos novos projetos de minera\u00e7\u00e3o de ouro), al\u00e9m da dimens\u00e3o das jazidas serem mais reduzidas (menor volume e menor tempo de vida \u00fatil da mina). No entanto, a eleva\u00e7\u00e3o das cota\u00e7\u00f5es reduziu a avers\u00e3o ao risco, al\u00e9m de viabilizar novos projetos com custo de produ\u00e7\u00e3o mais elevado.<\/p>\n![\"mercado-itm115-tabela1\"](\"https:\/\/www.inthemine.com.br\/site\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/mercado-itm115-tabela1.jpg\")
<\/a>Tabela 01: Produ\u00e7\u00e3o de Ouro industrial, exporta\u00e7\u00f5es e cota\u00e7\u00f5es m\u00e9dias do Ouro – 2005 a 2024 – Fonte: ANM, MDIC (Comexstat) e LBMA. (p): Dado de produ\u00e7\u00e3o de 2024 provis\u00f3rio<\/figcaption><\/figure>\nOs fundos ETF de ouro replicam o desempenho de seu pre\u00e7o, permitindo o investimento nesse metal precioso sem necessidade de possu\u00ed-lo fisicamente.\u00a0H\u00e1 ainda o investimento crescente no varejo, em que investidores individuais est\u00e3o recorrendo ao ouro como estrat\u00e9gia de prote\u00e7\u00e3o patrimonial, aumentando ainda mais sua demanda. Alguns pa\u00edses j\u00e1 comercializam barras de ouro em m\u00e1quinas de venda autom\u00e1tica de lojas de conveni\u00eancia, popularizando esse tipo de investimento.<\/p>\n
A instabilidade no Oriente M\u00e9dio e a guerra na Ucr\u00e2nia s\u00e3o tamb\u00e9m fatores para eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do ouro. A pandemia da COVID-19 causou perturba\u00e7\u00f5es e incertezas econ\u00f4micas\/sociais sem precedentes, estimulando a procura do ouro como investimento seguro.<\/p>\n![\"mercado-itm115-grafico1\"](\"https:\/\/www.inthemine.com.br\/site\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/mercado-itm115-grafico1.jpg\")
<\/a>Gr\u00e1fico 01: Cota\u00e7\u00f5es do Ouro em 2025 – Fonte: LBMA<\/figcaption><\/figure>\nTamb\u00e9m a guerra comercial no Governo Trump 2.0 com as novas tarifas tem migrado investimentos para o ouro. As preocupa\u00e7\u00f5es com a economia americana, com o d\u00f3lar mais fraco e cortes das taxas de juros, desvalorizam as moedas e valorizam o ouro.<\/p>\n
O \u00edndice de incerteza da pol\u00edtica econ\u00f4mica atingiu o maior patamar em 40 anos ap\u00f3s os EUA imporem tarifas ao Canad\u00e1, M\u00e9xico e China. Al\u00e9m disso, as rela\u00e7\u00f5es tensas com os aliados da OTAN (Organiza\u00e7\u00e3o do Tratado do Atl\u00e2ntico Norte) e as mudan\u00e7as nas alian\u00e7as globais aumentaram as preocupa\u00e7\u00f5es com a estabilidade econ\u00f4mica, levando mais investidores a buscar o ouro como um ativo de ref\u00fagio.<\/p>\n
A participa\u00e7\u00e3o dos EUA no Produto Interno Bruto (PIB) mundial, que era de cerca de 40% em 1960, chegou a aproximadamente 24% em 2019. J\u00e1 a d\u00edvida p\u00fablica do pa\u00eds atingiu US$ 35,5 trilh\u00f5es ao final do ano fiscal de 2024, refletindo um aumento de US$ 2,3 trilh\u00f5es em compara\u00e7\u00e3o ao ano anterior. Os EUA dispenderam US$ 881 bilh\u00f5es (3,2% do PIB) no pagamento de juros da d\u00edvida nacional e a ag\u00eancia Moody’s\u00a0rebaixou a classifica\u00e7\u00e3o da d\u00edvida americana<\/a>\u00a0de Aaa para Aa1.<\/p>\n\u00c0 medida que a confian\u00e7a dos investidores na d\u00edvida americana diminui, os custos dos empr\u00e9stimos podem aumentar (rendimentos mais altos s\u00e3o necess\u00e1rios para atrair investidores para ativos agora considerados de maior risco), aumentando tamb\u00e9m a carga de juros sobre o governo americano. Conforme os rendimentos sobem, o governo americano precisa gastar mais de sua receita apenas para manter o pagamento dos juros em dia.<\/p>\n
O d\u00f3lar americano \u00e9 a unidade monet\u00e1ria mais importante para o com\u00e9rcio internacional, o principal meio de troca para a liquida\u00e7\u00e3o de transa\u00e7\u00f5es internacionais e a reserva de valor para os bancos centrais, por\u00e9m diversos pa\u00edses est\u00e3o adotando outras moedas. O rastreador de desdolariza\u00e7\u00e3o do Watcher.Guru<\/a>, m\u00eddia de not\u00edcias financeiras,\u00a0identifica 55 pa\u00edses que agora est\u00e3o usando moedas diferentes do d\u00f3lar para realizar transa\u00e7\u00f5es internacionais, o que reduz sua influ\u00eancia.<\/p>\nCabe ainda destacar o n\u00edvel sem precedentes de d\u00edvida internacional global, atualmente superando US$ 315 trilh\u00f5es, elevando a percep\u00e7\u00e3o de risco na economia mundial. Nesse contexto, o Banco Popular da China<\/a>\u00a0aumentou suas reservas de ouro em 44,17 toneladas em 2024 (vide tabela 02). Simultaneamente, bancos centrais em todo o mundo tamb\u00e9m aumentaram significativamente suas reservas em ouro, refletindo uma mudan\u00e7a estrat\u00e9gica na gest\u00e3o das reservas globais. Essa tend\u00eancia come\u00e7ou a se acelerar ap\u00f3s o congelamento dos ativos do banco central russo em 2022, posteriormente \u00e0 invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia.<\/p>\nNa semana passada, o rendimento dos t\u00edtulos japoneses de 30 anos atingiu a m\u00e1xima hist\u00f3rica de 3,4%. O de 40 anos registraram o recorde de 3,6%.\u00a0O Jap\u00e3o enfrenta h\u00e1 muito tempo um enorme problema de d\u00edvida. A rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB de 260% \u00e9 de longe a mais alta entre todas as principais economias. O pa\u00eds \u00e9, ainda, o maior detentor de t\u00edtulos do Tesouro americano, com cerca de US$ 1,3 trilh\u00e3o. Se o Jap\u00e3o vendesse esses t\u00edtulos em massa poderia impactar a capacidade dos Estados Unidos de financiar seus gastos em constante expans\u00e3o. A Barron’s, revista e jornal publicados pela editora Dow Jones & Company, observa que<\/a>\u00a0os investidores japoneses normalmente preferem t\u00edtulos estrangeiros de maior rendimento, especialmente os do tesouro norte-americano. No entanto, atualmente um investidor japon\u00eas pode ganhar mais com t\u00edtulos do governo japon\u00eas de longo prazo do que com t\u00edtulos americanos de 30 anos, cujos rendimentos subiram mais de 5% ap\u00f3s deduzir o custo de hedge para riscos cambiais.<\/p>\nEntre novos temores de guerra comercial, incerteza fiscal e preocupa\u00e7\u00f5es com o teto da d\u00edvida dos EUA, o cen\u00e1rio \u00e9 prop\u00edcio para volatilidade e maior procura pelo ouro.<\/p>\n
Em 2021, o Banco Central do Brasil realizou a maior compra de ouro da sua hist\u00f3ria, adquirindo 62,3 toneladas,\u00a0sendo 11,9 toneladas em maio, 41,8 em junho e 8,5 em julho. \u00c9 quase o dobro da segunda maior compra dos \u00faltimos 22 anos, de 33,6 toneladas em 2012,\u00a0segundo o WGC<\/a> (World Gold Council). Desde ent\u00e3o as reservas se mantiveram est\u00e1veis e o\u00a0Brasil tem hoje 129,7 toneladas de ouro sob gest\u00e3o do BC.<\/p>\n![\"mercado-itm115-tabela2\"](\"https:\/\/www.inthemine.com.br\/site\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/mercado-itm115-tabela2.jpg\")
<\/a>Tabela 02: Reservas de ouro nos Bancos Centrais \/FMI (Base Fev\/Mar 2025) – Fonte: Gold.Org<\/figcaption><\/figure>\nPrincipais fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es<\/strong><\/h3>\nA empresa Yamana inicia suas opera\u00e7\u00f5es no Brasil em 2003 com a aquisi\u00e7\u00e3o dos projetos Fazenda Nova (Minera\u00e7\u00e3o Bacil\u00e2ndia), em Goi\u00e1s, S\u00e3o Vicente e S\u00e3o Francisco, da Minera\u00e7\u00e3o Santa Elina, no Mato Grosso, e Fazenda Brasileiro, na Bahia, da atual Vale (por cerca de US$ 20,9 milh\u00f5es). Em 2006, a empresa compra a mina de Jacobina (BA), da Desert Sun (grupo Forbes e Manhattan).<\/p>\n
Tamb\u00e9m em 2006, a Beadell Resources iniciou o projeto Pedra Branca do Amapari (AP`), que operou at\u00e9 2008 e foi reativado em 2013. A Beadell vendeu essa opera\u00e7\u00e3o para a Great Silver Panther, em setembro de 2018, por R$ 335 milh\u00f5es. Suspenso em 2023, o projeto foi adquirido pela Pilar Gold.<\/p>\n
A Jaguar Mining iniciou suas opera\u00e7\u00f5es em 2007 e possui atualmente dois projetos – Turmalina e Caet\u00e9, al\u00e9m de avaliar o projeto On\u00e7a do Pitangui adquirido da parceria com a Iamgold. Tamb\u00e9m em 2007, a Santa Elina comprou as minas de Almas e Guarant\u00e3 (MT), vendidas para a Rio Novo Gold em 2010, e a Minera\u00e7\u00e3o Riacho dos Machados (RDM), em Minas Gerais (MG), da Vale, repassada em 2008 para a Carpathian Gold, que reativou sua opera\u00e7\u00e3o em 2013. Ainda em 2007, a Santa Elina comprou o Projeto Cra\u00edbas, de polimet\u00e1licos (Cu\/Au\/Fe), em Arapiraca (AL), vendido posteriormente para a Aura, que criou a Minera\u00e7\u00e3o Vale Verde (MVV).<\/p>\n
As minas de S\u00e3o Francisco (que operou at\u00e9 2016) e S\u00e3o Vicente (atualmente em estudos para reativa\u00e7\u00e3o) foram vendidas pela Yamana para a Minera\u00e7\u00e3o Apoena, da Aura, em 2009, assim como os projetos Ernesto e Pau a Pique (MT), em 2016. Em 2017, a Aura incorporou a Rio Novo Gold, que detinha os projetos Rio Novo (TO) e Matup\u00e1 (MT), e em 2018 vendeu a MVV para a Appian Capital Advisory, por cerca de US$ 40 milh\u00f5es.<\/p>\n
No final de 2014, a Yamana fundou a Brio Gold, transferindo a ela parte de suas opera\u00e7\u00f5es ou projetos (C1\/Santa Luz\/Fazenda Brasileiro e Pilar). Em 2016, a Brio Gold adquiriu a Minera\u00e7\u00e3o Riacho dos Machados, do Banco Macquarie, por US$ 48,5 milh\u00f5es, e acabou comprada pela Leagold, em 2018, por cerca de US$ 295 milh\u00f5es. Em 2019, a Yamana vendeu o projeto Chapada (GO) para a Lundin Mining por cerca de US$ 1 bilh\u00e3o e, em 2023, a mina de Jacobina para a Pan American Silver em 2023, em uma negocia\u00e7\u00e3o conjunta com a Agnico Eagle.<\/p>\n
J\u00e1 a Kinross, detentora no Brasil da Rio Paracatu Minera\u00e7\u00e3o (RPM), em Paracatu (MG), implementou um ambicioso e bem-sucedido projeto de aumento da produ\u00e7\u00e3o, elevando sua capacidade de 5,8 para 16 toneladas anuais, al\u00e9m de expandir as reservas e vida \u00fatil da mina. A empresa assumiu o controle total da RPM em 2004, quando adquiriu os 51% de participa\u00e7\u00e3o pertencentes \u00e0 Rio Tinto. Em 2009, a Kinross vendeu a MCT Minera\u00e7\u00e3o (Projeto Centro Gold), em Centro Novo, no Maranh\u00e3o (MA), para a Jaguar Mining. Em 2016, a MCT foi comprada pela Avanco Resources e, em 2018, pela Oz Minerals. Com a aquisi\u00e7\u00e3o da Oz Minerals pela BHP, o projeto Centro Novo foi vendido para a GMining em 2024.<\/p>\n
Em 2011, a AngloGold adquiriu a mina de S\u00e3o Bento, em Santa B\u00e1rbara (MG), desativada pela Eldorado Gold em 2007, por US$ 70 milh\u00f5es, agregando-a ao Complexo C\u00f3rrego do S\u00edtio. No ano seguinte, 2012, a AngloGold adquiriu da Kinross sua participa\u00e7\u00e3o de 50% na Minera\u00e7\u00e3o Serra Grande, em Crix\u00e1s (GO), por US$ 220 milh\u00f5es, ativo repassado \u00e0 Aura, em 2025, por cerca de US$ 75 milh\u00f5es. Em 2023, a AngloGold suspendeu os projetos C\u00f3rrego do S\u00edtio I e II.<\/p>\n
A empresa Luna Gold se associou com a JDL Gold criando a Trek Mining, em 2017. A Trek Mining se juntou \u00e0 New Castle e \u00e0 Anfield (Projeto Coringa) formando a Equinox. A Minera\u00e7\u00e3o Aurizona, que agora integra o portf\u00f3lio da Equinox, foi adquirida pela Luna Gold dos grupos Brascan e Eldorado Gold, em 2006. Sua produ\u00e7\u00e3o foi iniciada em 2010 e seguiu at\u00e9 2015, quando foi paralisada, com posterior reativa\u00e7\u00e3o em 2019.<\/p>\n
Em 2021, a Pilar Gold adquiriu da Equinox o projeto Pilar, por US$ 38 milh\u00f5es, e em 2023, o projeto Tucano (AP). Ambos ainda n\u00e3o foram reativados. A Hoschschild adquiriu o projeto Mara Rosa (GO), da Amarillo, em 2022, por US$ 105,6 milh\u00f5es e, em 2024, o projeto Monte do Carmo (TO), por US$ 60 milh\u00f5es. A GMining adquiriu Tocantizinho (PA) da Eldorado Gold por US$ 115 milh\u00f5es e, em 2024, o projeto Gurupi (MA), da BHP (ativo oriundo da aquisi\u00e7\u00e3o da Oz Minerals).<\/p>\n
J\u00e1 a Colossus Minerals estava implementando um projeto na regi\u00e3o de Serra Pelada (PA), em parceria com a Coomigasp (Cooperativa de Minera\u00e7\u00e3o dos Garimpeiros da Serra Pelada), mas o empreendimento foi descontinuado devido a problemas t\u00e9cnicos e riscos diversos.<\/p>\n
Por sua vez, a Mundo Minera\u00e7\u00e3o (Minera Gold) encerraria suas atividades ap\u00f3s operar entre 2008 e 2011, produzindo cerca de 1.990 quilos de ouro, gerando elevado passivo ambiental. A Serabi tem o projeto Palito, que operou entre 2003 e 2008 e foi retomado em 2013. Nesse ano, adquiriu o projeto S\u00e3o Chico, da Kenai Resources. Em 2022, a empresa iniciou o projeto Coringa.<\/p>\n
A Troy Resources finalizou a mina Sert\u00e3o, em Goi\u00e1s (GO), em 2007 e, em 2008, iniciou o Projeto Andorinhas, no Par\u00e1 (PA), que produziu at\u00e9 2016. A Ero Copper (NX Gold) iniciou o projeto Nova Xavantina em 2012, no Mato Grosso. No Paran\u00e1 h\u00e1 tamb\u00e9m a mina de ouro Tapibor\u00e3, em Campo Largo, que recebeu autoriza\u00e7\u00e3o para produ\u00e7\u00e3o pelo ent\u00e3o DNPM, hoje ANM \u2013 Ag\u00eancia Nacional de Minera\u00e7\u00e3o, em 1990.<\/p>\n
Em 2022, a Gold Fields fez proposta, que acabou n\u00e3o prosperando, de comprar a Yamana, que acabou adquirida pela Agnico Eagle e Pan American Silver (que ficou com o projeto Jacobina). Em 2022, a Aura adquiriu o projeto Borborema (RN), da Big River, que havia sido comprado da Crusader em 2020.<\/p>\n
Em 2023, a Jaguar adquire ativos da Iamgold por US$ 9 milh\u00f5es. Em 2024, a Meteoric Resources vende o projeto Juruena (MT) para a Keystone Resources, por US$ 17,5 milh\u00f5es. J\u00e1 em 2025, a ValOre Metals adquiriu 100% da South Atlantic Gold (Projeto Pedra Branca, de ouro e PGM \u2013 Metais do Grupo Platina), enquanto a Aura comprou a Minera\u00e7\u00e3o Serra Grande (GO), da AngloGold, por US$ 75 milh\u00f5es mais participa\u00e7\u00e3o nas vendas. Tamb\u00e9m em 2025, a MVV, j\u00e1 operacionalizada, foi vendida pela Appian \u00e0 chinesa Baiyin Nonferrous Group, por US$ 420 milh\u00f5es.<\/p>\n
Estrutura do Ouro no Brasil <\/strong><\/h3>\nEm 2005, a produ\u00e7\u00e3o industrial (ouro prim\u00e1rio) de ouro no Brasil era dominada pela Yamana, AngloGold Ashanti e Kinross, com participa\u00e7\u00e3o de empresas menores como a Serabi Gold e a Minera\u00e7\u00e3o Tabipor\u00e3, atingindo 30 toneladas. Em 2024, o parque produtivo de ouro encontrava-se bem mais consolidado com expressivo crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial no Brasil e novas empresas em novas unidades da federa\u00e7\u00e3o. A produ\u00e7\u00e3o estimada de ouro industrial no per\u00edodo ficou em torno de 70 toneladas, com as exporta\u00e7\u00f5es atingindo US$ 3,96 bilh\u00f5es. Entre 2005 e 2024, a produ\u00e7\u00e3o acumulada de ouro industrial brasileira atingiu 1.172,15 toneladas e exporta\u00e7\u00f5es totais de US$ 53,33 bilh\u00f5es (vide tabela 01).<\/p>\n
Al\u00e9m disso, diversas junior companies listadas e capitalizadas na TSX (Toronto) e ASX (Austr\u00e1lia) financiaram projetos de explora\u00e7\u00e3o e de produ\u00e7\u00e3o no Brasil (Amarillo Gold, Cabral Gold, Aura, Belo Sun Mining, Brazil Resources, Carpathian Gold, Jaguar Mining, Pilar Gold, Altamira Gold, Equinox, Ero Copper, Eldorado Gold, Luna Gold, Serabi, TriStar Gold, Yamana etc.). A atua\u00e7\u00e3o das empresas juniors e a progressiva redu\u00e7\u00e3o do risco promovem valor \u00e0s a\u00e7\u00f5es dessas empresas, al\u00e9m de regular e tornar transparente a divulga\u00e7\u00e3o de resultados confi\u00e1veis e a permanente busca de novos projetos. A vantagem da atua\u00e7\u00e3o das junior companies \u00e9 a utiliza\u00e7\u00e3o de declara\u00e7\u00f5es p\u00fablicas de recursos minerais com profissionais qualificados, conforme exig\u00eancias das bolsas que investem nas pesquisas, trazendo credibilidade \u00e0 pesquisa mineral.<\/p>\n
Cabe destacar a reavalia\u00e7\u00e3o de minas antes consideradas exauridas ou de teores mais reduzidos, bem como de projetos antes sub econ\u00f4micos, que foram reativados: Almas (TO), Mara Rosa (GO), Riacho dos Machados (MG), Santa Luz (BA) e Borborema (RN). Citamos, ainda, a expans\u00e3o dos projetos da Kinross em Paracatu\/MG e o projeto Jacobina\/BA, adquirido da Yamana pela Pan American Silver em 2024, com eleva\u00e7\u00e3o de 7.366 quilos em 2005 para 22.490 quilos em 2024 (+211%) para ambos os projetos. Outro fator para eleva\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o de ouro brasileira foi sua condi\u00e7\u00e3o de subproduto do cobre em Salobo I, II e III e Sossego, da Vale, e da Oz Minerals, no Par\u00e1, Lundin Mining em Goi\u00e1s, Ero Cara\u00edba na Bahia e Minera\u00e7\u00e3o Vale Verde, em Alagoas, que atingiu cerca de 15,5 toneladas em 2024.<\/p>\n
Em 2021 foi iniciado o projeto Serrote (Cu\/Au) da Minera\u00e7\u00e3o Vale Verde (AL). Em 2022, o projeto de ouro da Serabi\/Chapleau (PA) e a reativa\u00e7\u00e3o do projeto Santa Luz\/BA pela Equinox (com a ado\u00e7\u00e3o de nova rota tecnol\u00f3gica). Em 2023 entraram em opera\u00e7\u00e3o os projetos Almas\/TO, da Aura, Pedra Branca (Cu\/Au), da Oz Minerals\/BHP, e Salobo III (Cu\/Au)\/PA, da Vale. Em 2024, o projeto Mara Rosa\/GO da Hoschschild (adquirido da Amarillo) e o projeto Tocantizinho\/PA, da GMining. Em 2025, a Aura iniciou o projeto Borborema\/RN.<\/p>\n
Em 2024 havia alguns projetos de ouro suspensos: Turmalina (Jaguar),\u00a0 C\u00f3rrego do S\u00edtio I e II (AngloGold), Pilar (Pilar Gold) e Tucano (Tucano Gold).\u00a0 O potencial de produ\u00e7\u00e3o desses projetos \u00e9 da ordem de 6 a 7 toneladas anuais.<\/p>\n
Parque produtivo das minas de ouro no Brasil em 2024<\/strong><\/h3>\n\u00a0<\/strong><\/p>\n
<\/a>Os fundos ETF de ouro replicam o desempenho de seu pre\u00e7o, permitindo o investimento nesse metal precioso sem necessidade de possu\u00ed-lo fisicamente.\u00a0H\u00e1 ainda o investimento crescente no varejo, em que investidores individuais est\u00e3o recorrendo ao ouro como estrat\u00e9gia de prote\u00e7\u00e3o patrimonial, aumentando ainda mais sua demanda. Alguns pa\u00edses j\u00e1 comercializam barras de ouro em m\u00e1quinas de venda autom\u00e1tica de lojas de conveni\u00eancia, popularizando esse tipo de investimento.<\/p>\n
A instabilidade no Oriente M\u00e9dio e a guerra na Ucr\u00e2nia s\u00e3o tamb\u00e9m fatores para eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do ouro. A pandemia da COVID-19 causou perturba\u00e7\u00f5es e incertezas econ\u00f4micas\/sociais sem precedentes, estimulando a procura do ouro como investimento seguro.<\/p>\n Tamb\u00e9m a guerra comercial no Governo Trump 2.0 com as novas tarifas tem migrado investimentos para o ouro. As preocupa\u00e7\u00f5es com a economia americana, com o d\u00f3lar mais fraco e cortes das taxas de juros, desvalorizam as moedas e valorizam o ouro.<\/p>\n O \u00edndice de incerteza da pol\u00edtica econ\u00f4mica atingiu o maior patamar em 40 anos ap\u00f3s os EUA imporem tarifas ao Canad\u00e1, M\u00e9xico e China. Al\u00e9m disso, as rela\u00e7\u00f5es tensas com os aliados da OTAN (Organiza\u00e7\u00e3o do Tratado do Atl\u00e2ntico Norte) e as mudan\u00e7as nas alian\u00e7as globais aumentaram as preocupa\u00e7\u00f5es com a estabilidade econ\u00f4mica, levando mais investidores a buscar o ouro como um ativo de ref\u00fagio.<\/p>\n A participa\u00e7\u00e3o dos EUA no Produto Interno Bruto (PIB) mundial, que era de cerca de 40% em 1960, chegou a aproximadamente 24% em 2019. J\u00e1 a d\u00edvida p\u00fablica do pa\u00eds atingiu US$ 35,5 trilh\u00f5es ao final do ano fiscal de 2024, refletindo um aumento de US$ 2,3 trilh\u00f5es em compara\u00e7\u00e3o ao ano anterior. Os EUA dispenderam US$ 881 bilh\u00f5es (3,2% do PIB) no pagamento de juros da d\u00edvida nacional e a ag\u00eancia Moody’s\u00a0rebaixou a classifica\u00e7\u00e3o da d\u00edvida americana<\/a>\u00a0de Aaa para Aa1.<\/p>\n \u00c0 medida que a confian\u00e7a dos investidores na d\u00edvida americana diminui, os custos dos empr\u00e9stimos podem aumentar (rendimentos mais altos s\u00e3o necess\u00e1rios para atrair investidores para ativos agora considerados de maior risco), aumentando tamb\u00e9m a carga de juros sobre o governo americano. Conforme os rendimentos sobem, o governo americano precisa gastar mais de sua receita apenas para manter o pagamento dos juros em dia.<\/p>\n O d\u00f3lar americano \u00e9 a unidade monet\u00e1ria mais importante para o com\u00e9rcio internacional, o principal meio de troca para a liquida\u00e7\u00e3o de transa\u00e7\u00f5es internacionais e a reserva de valor para os bancos centrais, por\u00e9m diversos pa\u00edses est\u00e3o adotando outras moedas. O rastreador de desdolariza\u00e7\u00e3o do Watcher.Guru<\/a>, m\u00eddia de not\u00edcias financeiras,\u00a0identifica 55 pa\u00edses que agora est\u00e3o usando moedas diferentes do d\u00f3lar para realizar transa\u00e7\u00f5es internacionais, o que reduz sua influ\u00eancia.<\/p>\n Cabe ainda destacar o n\u00edvel sem precedentes de d\u00edvida internacional global, atualmente superando US$ 315 trilh\u00f5es, elevando a percep\u00e7\u00e3o de risco na economia mundial. Nesse contexto, o Banco Popular da China<\/a>\u00a0aumentou suas reservas de ouro em 44,17 toneladas em 2024 (vide tabela 02). Simultaneamente, bancos centrais em todo o mundo tamb\u00e9m aumentaram significativamente suas reservas em ouro, refletindo uma mudan\u00e7a estrat\u00e9gica na gest\u00e3o das reservas globais. Essa tend\u00eancia come\u00e7ou a se acelerar ap\u00f3s o congelamento dos ativos do banco central russo em 2022, posteriormente \u00e0 invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia.<\/p>\n Na semana passada, o rendimento dos t\u00edtulos japoneses de 30 anos atingiu a m\u00e1xima hist\u00f3rica de 3,4%. O de 40 anos registraram o recorde de 3,6%.\u00a0O Jap\u00e3o enfrenta h\u00e1 muito tempo um enorme problema de d\u00edvida. A rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB de 260% \u00e9 de longe a mais alta entre todas as principais economias. O pa\u00eds \u00e9, ainda, o maior detentor de t\u00edtulos do Tesouro americano, com cerca de US$ 1,3 trilh\u00e3o. Se o Jap\u00e3o vendesse esses t\u00edtulos em massa poderia impactar a capacidade dos Estados Unidos de financiar seus gastos em constante expans\u00e3o. A Barron’s, revista e jornal publicados pela editora Dow Jones & Company, observa que<\/a>\u00a0os investidores japoneses normalmente preferem t\u00edtulos estrangeiros de maior rendimento, especialmente os do tesouro norte-americano. No entanto, atualmente um investidor japon\u00eas pode ganhar mais com t\u00edtulos do governo japon\u00eas de longo prazo do que com t\u00edtulos americanos de 30 anos, cujos rendimentos subiram mais de 5% ap\u00f3s deduzir o custo de hedge para riscos cambiais.<\/p>\n Entre novos temores de guerra comercial, incerteza fiscal e preocupa\u00e7\u00f5es com o teto da d\u00edvida dos EUA, o cen\u00e1rio \u00e9 prop\u00edcio para volatilidade e maior procura pelo ouro.<\/p>\n Em 2021, o Banco Central do Brasil realizou a maior compra de ouro da sua hist\u00f3ria, adquirindo 62,3 toneladas,\u00a0sendo 11,9 toneladas em maio, 41,8 em junho e 8,5 em julho. \u00c9 quase o dobro da segunda maior compra dos \u00faltimos 22 anos, de 33,6 toneladas em 2012,\u00a0segundo o WGC<\/a> (World Gold Council). Desde ent\u00e3o as reservas se mantiveram est\u00e1veis e o\u00a0Brasil tem hoje 129,7 toneladas de ouro sob gest\u00e3o do BC.<\/p>\n A empresa Yamana inicia suas opera\u00e7\u00f5es no Brasil em 2003 com a aquisi\u00e7\u00e3o dos projetos Fazenda Nova (Minera\u00e7\u00e3o Bacil\u00e2ndia), em Goi\u00e1s, S\u00e3o Vicente e S\u00e3o Francisco, da Minera\u00e7\u00e3o Santa Elina, no Mato Grosso, e Fazenda Brasileiro, na Bahia, da atual Vale (por cerca de US$ 20,9 milh\u00f5es). Em 2006, a empresa compra a mina de Jacobina (BA), da Desert Sun (grupo Forbes e Manhattan).<\/p>\n Tamb\u00e9m em 2006, a Beadell Resources iniciou o projeto Pedra Branca do Amapari (AP`), que operou at\u00e9 2008 e foi reativado em 2013. A Beadell vendeu essa opera\u00e7\u00e3o para a Great Silver Panther, em setembro de 2018, por R$ 335 milh\u00f5es. Suspenso em 2023, o projeto foi adquirido pela Pilar Gold.<\/p>\n A Jaguar Mining iniciou suas opera\u00e7\u00f5es em 2007 e possui atualmente dois projetos – Turmalina e Caet\u00e9, al\u00e9m de avaliar o projeto On\u00e7a do Pitangui adquirido da parceria com a Iamgold. Tamb\u00e9m em 2007, a Santa Elina comprou as minas de Almas e Guarant\u00e3 (MT), vendidas para a Rio Novo Gold em 2010, e a Minera\u00e7\u00e3o Riacho dos Machados (RDM), em Minas Gerais (MG), da Vale, repassada em 2008 para a Carpathian Gold, que reativou sua opera\u00e7\u00e3o em 2013. Ainda em 2007, a Santa Elina comprou o Projeto Cra\u00edbas, de polimet\u00e1licos (Cu\/Au\/Fe), em Arapiraca (AL), vendido posteriormente para a Aura, que criou a Minera\u00e7\u00e3o Vale Verde (MVV).<\/p>\n As minas de S\u00e3o Francisco (que operou at\u00e9 2016) e S\u00e3o Vicente (atualmente em estudos para reativa\u00e7\u00e3o) foram vendidas pela Yamana para a Minera\u00e7\u00e3o Apoena, da Aura, em 2009, assim como os projetos Ernesto e Pau a Pique (MT), em 2016. Em 2017, a Aura incorporou a Rio Novo Gold, que detinha os projetos Rio Novo (TO) e Matup\u00e1 (MT), e em 2018 vendeu a MVV para a Appian Capital Advisory, por cerca de US$ 40 milh\u00f5es.<\/p>\n No final de 2014, a Yamana fundou a Brio Gold, transferindo a ela parte de suas opera\u00e7\u00f5es ou projetos (C1\/Santa Luz\/Fazenda Brasileiro e Pilar). Em 2016, a Brio Gold adquiriu a Minera\u00e7\u00e3o Riacho dos Machados, do Banco Macquarie, por US$ 48,5 milh\u00f5es, e acabou comprada pela Leagold, em 2018, por cerca de US$ 295 milh\u00f5es. Em 2019, a Yamana vendeu o projeto Chapada (GO) para a Lundin Mining por cerca de US$ 1 bilh\u00e3o e, em 2023, a mina de Jacobina para a Pan American Silver em 2023, em uma negocia\u00e7\u00e3o conjunta com a Agnico Eagle.<\/p>\n J\u00e1 a Kinross, detentora no Brasil da Rio Paracatu Minera\u00e7\u00e3o (RPM), em Paracatu (MG), implementou um ambicioso e bem-sucedido projeto de aumento da produ\u00e7\u00e3o, elevando sua capacidade de 5,8 para 16 toneladas anuais, al\u00e9m de expandir as reservas e vida \u00fatil da mina. A empresa assumiu o controle total da RPM em 2004, quando adquiriu os 51% de participa\u00e7\u00e3o pertencentes \u00e0 Rio Tinto. Em 2009, a Kinross vendeu a MCT Minera\u00e7\u00e3o (Projeto Centro Gold), em Centro Novo, no Maranh\u00e3o (MA), para a Jaguar Mining. Em 2016, a MCT foi comprada pela Avanco Resources e, em 2018, pela Oz Minerals. Com a aquisi\u00e7\u00e3o da Oz Minerals pela BHP, o projeto Centro Novo foi vendido para a GMining em 2024.<\/p>\n Em 2011, a AngloGold adquiriu a mina de S\u00e3o Bento, em Santa B\u00e1rbara (MG), desativada pela Eldorado Gold em 2007, por US$ 70 milh\u00f5es, agregando-a ao Complexo C\u00f3rrego do S\u00edtio. No ano seguinte, 2012, a AngloGold adquiriu da Kinross sua participa\u00e7\u00e3o de 50% na Minera\u00e7\u00e3o Serra Grande, em Crix\u00e1s (GO), por US$ 220 milh\u00f5es, ativo repassado \u00e0 Aura, em 2025, por cerca de US$ 75 milh\u00f5es. Em 2023, a AngloGold suspendeu os projetos C\u00f3rrego do S\u00edtio I e II.<\/p>\n A empresa Luna Gold se associou com a JDL Gold criando a Trek Mining, em 2017. A Trek Mining se juntou \u00e0 New Castle e \u00e0 Anfield (Projeto Coringa) formando a Equinox. A Minera\u00e7\u00e3o Aurizona, que agora integra o portf\u00f3lio da Equinox, foi adquirida pela Luna Gold dos grupos Brascan e Eldorado Gold, em 2006. Sua produ\u00e7\u00e3o foi iniciada em 2010 e seguiu at\u00e9 2015, quando foi paralisada, com posterior reativa\u00e7\u00e3o em 2019.<\/p>\n Em 2021, a Pilar Gold adquiriu da Equinox o projeto Pilar, por US$ 38 milh\u00f5es, e em 2023, o projeto Tucano (AP). Ambos ainda n\u00e3o foram reativados. A Hoschschild adquiriu o projeto Mara Rosa (GO), da Amarillo, em 2022, por US$ 105,6 milh\u00f5es e, em 2024, o projeto Monte do Carmo (TO), por US$ 60 milh\u00f5es. A GMining adquiriu Tocantizinho (PA) da Eldorado Gold por US$ 115 milh\u00f5es e, em 2024, o projeto Gurupi (MA), da BHP (ativo oriundo da aquisi\u00e7\u00e3o da Oz Minerals).<\/p>\n J\u00e1 a Colossus Minerals estava implementando um projeto na regi\u00e3o de Serra Pelada (PA), em parceria com a Coomigasp (Cooperativa de Minera\u00e7\u00e3o dos Garimpeiros da Serra Pelada), mas o empreendimento foi descontinuado devido a problemas t\u00e9cnicos e riscos diversos.<\/p>\n Por sua vez, a Mundo Minera\u00e7\u00e3o (Minera Gold) encerraria suas atividades ap\u00f3s operar entre 2008 e 2011, produzindo cerca de 1.990 quilos de ouro, gerando elevado passivo ambiental. A Serabi tem o projeto Palito, que operou entre 2003 e 2008 e foi retomado em 2013. Nesse ano, adquiriu o projeto S\u00e3o Chico, da Kenai Resources. Em 2022, a empresa iniciou o projeto Coringa.<\/p>\n A Troy Resources finalizou a mina Sert\u00e3o, em Goi\u00e1s (GO), em 2007 e, em 2008, iniciou o Projeto Andorinhas, no Par\u00e1 (PA), que produziu at\u00e9 2016. A Ero Copper (NX Gold) iniciou o projeto Nova Xavantina em 2012, no Mato Grosso. No Paran\u00e1 h\u00e1 tamb\u00e9m a mina de ouro Tapibor\u00e3, em Campo Largo, que recebeu autoriza\u00e7\u00e3o para produ\u00e7\u00e3o pelo ent\u00e3o DNPM, hoje ANM \u2013 Ag\u00eancia Nacional de Minera\u00e7\u00e3o, em 1990.<\/p>\n Em 2022, a Gold Fields fez proposta, que acabou n\u00e3o prosperando, de comprar a Yamana, que acabou adquirida pela Agnico Eagle e Pan American Silver (que ficou com o projeto Jacobina). Em 2022, a Aura adquiriu o projeto Borborema (RN), da Big River, que havia sido comprado da Crusader em 2020.<\/p>\n Em 2023, a Jaguar adquire ativos da Iamgold por US$ 9 milh\u00f5es. Em 2024, a Meteoric Resources vende o projeto Juruena (MT) para a Keystone Resources, por US$ 17,5 milh\u00f5es. J\u00e1 em 2025, a ValOre Metals adquiriu 100% da South Atlantic Gold (Projeto Pedra Branca, de ouro e PGM \u2013 Metais do Grupo Platina), enquanto a Aura comprou a Minera\u00e7\u00e3o Serra Grande (GO), da AngloGold, por US$ 75 milh\u00f5es mais participa\u00e7\u00e3o nas vendas. Tamb\u00e9m em 2025, a MVV, j\u00e1 operacionalizada, foi vendida pela Appian \u00e0 chinesa Baiyin Nonferrous Group, por US$ 420 milh\u00f5es.<\/p>\n Em 2005, a produ\u00e7\u00e3o industrial (ouro prim\u00e1rio) de ouro no Brasil era dominada pela Yamana, AngloGold Ashanti e Kinross, com participa\u00e7\u00e3o de empresas menores como a Serabi Gold e a Minera\u00e7\u00e3o Tabipor\u00e3, atingindo 30 toneladas. Em 2024, o parque produtivo de ouro encontrava-se bem mais consolidado com expressivo crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial no Brasil e novas empresas em novas unidades da federa\u00e7\u00e3o. A produ\u00e7\u00e3o estimada de ouro industrial no per\u00edodo ficou em torno de 70 toneladas, com as exporta\u00e7\u00f5es atingindo US$ 3,96 bilh\u00f5es. Entre 2005 e 2024, a produ\u00e7\u00e3o acumulada de ouro industrial brasileira atingiu 1.172,15 toneladas e exporta\u00e7\u00f5es totais de US$ 53,33 bilh\u00f5es (vide tabela 01).<\/p>\n Al\u00e9m disso, diversas junior companies listadas e capitalizadas na TSX (Toronto) e ASX (Austr\u00e1lia) financiaram projetos de explora\u00e7\u00e3o e de produ\u00e7\u00e3o no Brasil (Amarillo Gold, Cabral Gold, Aura, Belo Sun Mining, Brazil Resources, Carpathian Gold, Jaguar Mining, Pilar Gold, Altamira Gold, Equinox, Ero Copper, Eldorado Gold, Luna Gold, Serabi, TriStar Gold, Yamana etc.). A atua\u00e7\u00e3o das empresas juniors e a progressiva redu\u00e7\u00e3o do risco promovem valor \u00e0s a\u00e7\u00f5es dessas empresas, al\u00e9m de regular e tornar transparente a divulga\u00e7\u00e3o de resultados confi\u00e1veis e a permanente busca de novos projetos. A vantagem da atua\u00e7\u00e3o das junior companies \u00e9 a utiliza\u00e7\u00e3o de declara\u00e7\u00f5es p\u00fablicas de recursos minerais com profissionais qualificados, conforme exig\u00eancias das bolsas que investem nas pesquisas, trazendo credibilidade \u00e0 pesquisa mineral.<\/p>\n Cabe destacar a reavalia\u00e7\u00e3o de minas antes consideradas exauridas ou de teores mais reduzidos, bem como de projetos antes sub econ\u00f4micos, que foram reativados: Almas (TO), Mara Rosa (GO), Riacho dos Machados (MG), Santa Luz (BA) e Borborema (RN). Citamos, ainda, a expans\u00e3o dos projetos da Kinross em Paracatu\/MG e o projeto Jacobina\/BA, adquirido da Yamana pela Pan American Silver em 2024, com eleva\u00e7\u00e3o de 7.366 quilos em 2005 para 22.490 quilos em 2024 (+211%) para ambos os projetos. Outro fator para eleva\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o de ouro brasileira foi sua condi\u00e7\u00e3o de subproduto do cobre em Salobo I, II e III e Sossego, da Vale, e da Oz Minerals, no Par\u00e1, Lundin Mining em Goi\u00e1s, Ero Cara\u00edba na Bahia e Minera\u00e7\u00e3o Vale Verde, em Alagoas, que atingiu cerca de 15,5 toneladas em 2024.<\/p>\n Em 2021 foi iniciado o projeto Serrote (Cu\/Au) da Minera\u00e7\u00e3o Vale Verde (AL). Em 2022, o projeto de ouro da Serabi\/Chapleau (PA) e a reativa\u00e7\u00e3o do projeto Santa Luz\/BA pela Equinox (com a ado\u00e7\u00e3o de nova rota tecnol\u00f3gica). Em 2023 entraram em opera\u00e7\u00e3o os projetos Almas\/TO, da Aura, Pedra Branca (Cu\/Au), da Oz Minerals\/BHP, e Salobo III (Cu\/Au)\/PA, da Vale. Em 2024, o projeto Mara Rosa\/GO da Hoschschild (adquirido da Amarillo) e o projeto Tocantizinho\/PA, da GMining. Em 2025, a Aura iniciou o projeto Borborema\/RN.<\/p>\n Em 2024 havia alguns projetos de ouro suspensos: Turmalina (Jaguar),\u00a0 C\u00f3rrego do S\u00edtio I e II (AngloGold), Pilar (Pilar Gold) e Tucano (Tucano Gold).\u00a0 O potencial de produ\u00e7\u00e3o desses projetos \u00e9 da ordem de 6 a 7 toneladas anuais.<\/p>\n \u00a0<\/strong><\/p>\n<\/a><\/a>Principais fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es<\/strong><\/h3>\n
Estrutura do Ouro no Brasil <\/strong><\/h3>\n
Parque produtivo das minas de ouro no Brasil em 2024<\/strong><\/h3>\n